Monthly Archives: March 2012

ฝึกวิเคราะห์หุ้นรายตัวแบบคร่าวๆ ไม่ลงรายละเอียด : KAMART

 ผมเริ่มสนใจ ตั้งแต่มีร้าน KAMART มาเปิดหน้าโรงพยาบาล ไปเดอะมอลล์ก็เจอ กลับมากรุงเทพ มาเปิดในสถานีรถไฟฟ้าอีก ในซอยบ้านผมก็มี -_-‘ ดังนั้นผมจึงต้องมาทำการบ้านใน KARMART ว่ามีความน่าสนใจในการลงทุนเพียงใด เริ่มต้นการบ้าน KAMART  เดิมเคยเป็นบริษัทชื่อ ไดสตาร์ อิเลคทริก คอร์เปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) กิจการอื่นๆ บริษัท มายบัส จำกัด ทำธุรกิจรถรับส่ง … … บริษัท สตาร์คอม จำกัด ทำธุรกิจ นำเข้า จัดจำหน่าย ทำการตลาด อุปกรณ์ด้านการสื่อสารฯ รวมทั้งให้บริการด้านโทรคมนาคม ในปี 2549 บริษัทฯ ปรับเปลี่ยนธุรกิจจากผู้ผลิตและจัดจำหน่ายเครื่องใช้ไฟฟ้า … Continue reading

Posted in ฝึกวิเคราห์หุ้นรายตัว | 1 Comment

การลงทุนในมูลค่าสินทรัพย์ และหาหุ้นฟรีได้กำไร Net-Nets

  ขั้นตอนแรกในการประเมินมูลค่าในรูปแบบ Value investor ก็คือการคำนวณมูลค่าของสินทรัพย์  โดยมูลค่าของสินทรัพย์ควรถูกประเมินใกล้เคียงกับสินทรัพย์เมื่อขายทอดตลาด   แต่ถ้าสินทรัพย์นั้นไม่มีใครต้องการ  ราคาก็คือราคาของเศษซากครับ ซึ่งเกรแฮม  ใช้วิธีประเมินสินทรัพย์ของบริษัท โดยใช้มูลค่าเมื่อสินทรัพย์นั้นถูกขายทอดตลาด  วิธีนี้เป็นวิธีที่นักลงทุนประเภท Assets play จะเข้าลงทุน มูลค่าของสินทรัพย์เมื่อถูกขายทอดตลาด  ก่อนอื่นต้องตอบคำถามแรกให้ได้ก่อนครับ  “บริษัทนี้จะไปรอดไหม”   เมื่อฐานะของบริษัทย่ำแย่ ดูอ่อนแอ  มูลค่าของบริษัทจะน้อยกว่ามูลค่าของสินทรัพย์ครับ   หรือบางคนเรียก อัตราส่วน มูลค่าต่อสินทรัพย์ หรือ P/BV < 1 หน้าที่ของเราก็คือ การประเมินมูลค่าของสินทรัพย์เมื่อบริษัทถูกขายทอดตลาด การประเมินมูลค่าของสินทรัพย์หมุนเวียน ถ้าเป็นรายการของเงินสด  ให้ประเมินเท่ามูลค่าที่มีอยู่จริง ถ้าเป็นมูลค่าของลูกหนี้การค้า  ให้คิดเสมือนหนึ่งว่าลูกหนี้จ่ายเงินได้ไม่ครบตามมูลค่า  ดังนั้นเราจะคิดด้วยมูลค่าที่ลดลง  สมมุติว่า 85%ของตัวเลขงบดุล  เป็นส่วนเผื่อเมื่อลูกหนี้ไม่จ่ายเงิน ถ้าเป็นมูลค่าสินค้าคงเหลือ … Continue reading

Posted in การลงทุนแบบ VI (Value Investor) | Leave a comment

เครื่องกรองหุ้นของผม

หนังสือตะแกรงร่อนหุ้น เป็นหนังสือที่ดีมากเลยทีเดียวครับ   ผมยกให้เทียบชั้นกับหนังสือของอาจารย์นิเวศน์  แนะนำว่า Value investor ควรมีเก็บไว้  ให้ผมซื้อที่ราคา 500 บาท ผมว่ายังคุ้มเลยครับ    เพราะหนังสือเล่มนี้สามารถช่วยป้องกันไม่ให้ผมและคุณขาดทุนได้อีกหลายพันหลายหมื่นบาทเลยทีเดียวครับ การลงทุนความรู้เป็นการลงทุนที่สำคัญครับ   ถ้าให้เลือกระหว่างเสียเงินไม่กี่ร้อยบาทกับหนังสือ  เทียบกับการขาดทุนในตลาดหุ้นเป็นพันเป็นหมื่น หรือแสนบาท  มันเทียบกันไม่ได้เลยครับ สำหรับ ตะแกรงร่อนหุ้นของคุณวิบูลย์  ผมแนะนำให้ลองไปหาอ่านดูนะครับ   สำหรับผมน่าจะเรียกว่าเครื่องกรองหุ้นมากกว่า ตะแกรงร่อนหุ้นของคุณวิบูลย์กับเครื่องกรองหุ้นของผมก็จะเป็นดังนี้ครับ  หลักการก็คล้ายๆกัน อาจจะแตกต่างกันบ้างในรายละเอียด หลักการของเครื่องกรองหุ้นก็เหมือนกับเครื่องกรองน้ำนั่นแหละครับ   กรองให้เหลือแต่น้ำสะอาด ปลอดภัย ไร้สารพิษ ดื่มได้ เครื่องกรองหุ้น ก็คือ กรองให้เหลือแต่หุ้นปลอดภัย ราคาเหมาะสม จาก 500 หุ้นที่มีอยู่ในตลาด  ก็จะผ่านชั้นต่างๆลงไป  จำนวนหุ้นที่ผ่านในแต่ละชั้นก็จะน้อยลงเรื่อยๆ  สุดท้ายอาจมีการลงทุนที่เข้าเกณฑ์การลงทุนเหลืออยู่เพียง 1-2 หุ้นเท่านั้นเองครับ 1. … Continue reading

Posted in การลงทุนแบบ VI (Value Investor), หนังสือลงทุนน่าอ่าน | 2 Comments

สินทรัพย์หมุนเวียน กับ หนี้สินหมุนเวียน บริษัทมีสภาพคล่องมากน้อยเพียงใด

ก่อนอื่นผมต้องขอออกตัวก่อนนะครับ ว่าผมเองก็ไม่ใช่นักบัญชี  และไม่เคยผ่านการเรียนบัญชีมาก่อน  ผมเรียนอยู่สายวิทยาศาสตร์ครับ ในเมื่อผมเป็นนักลงทุน  ดังนั้นก็จำเป็นต้องอ่านงบการเงิน  และทำความเข้าใจให้ได้  เพื่อที่ผมจะได้รู้ว่าบริษัทที่ผมจะเข้าไปลงทุนด้วย  จะทำกำไรให้ผมหรือทำให้ผมขาดทุน วันนี้เราจะโฟกัสไปในส่วนของสินทรัพย์หมุนเวียน กับ หนี้สินหมุนเวียนกันครับ ในส่วนของงบการเงิน  เราจะแบ่งสินทรัพย์ออกเป็น 2 ส่วนครับ  ส่วนที่หนึ่งคือ สินทรัพย์ถาวร  และ  สินทรัพย์หมุนเวียน   สินทรัพย์หมุนเวียน ก็คือสินทรัพย์ในส่วนที่นำไปใช้ในการดำเนินกิจการ  เพื่อเป็นต้นทุนในการผลิต หรือซื้อวัตถุดิบในการผลิตสินค้าคงคลัง  เมื่อนำไปขาย ก็จะได้ลูกหนี้การค้า  ซึ่งภายหลังจากเรียกเก็บเงินแล้ว ก็จะกลายเป็นเงินสดอีกครั้ง สินทรัพย์หมุนเวียน ประกอบเงินสด กับรายการอย่างอื่นที่จะเปลี่ยนเป็นเงินสดภายหลังครับ    เช่น ลูกหนี้  เมื่อตามเก็บก็จะเปลี่ยนเป็นเงินสดได้    สินค้าคงเหลือ เมื่อขายของไปก็เปลี่ยนเป็นเงินสด  ภายในระยะเวลา 1 ปี รายการนี้จะเรียงตามลำดับสภาพคล่องครับ … Continue reading

Posted in การอ่านงบการเงิน | 1 Comment

วิธีการประเมินมูลค่าหุ้นด้วยการดูอัตราเติบโตของผลกำไร

เจ้าพ่อในเรื่องของการลงทุนแนว Growth investing ก็คือ Philip Fisher นั่นเอง ในส่วนของบ้านเรานักลงทุนแนวนี้ที่รู้จักกันดีคือ คุณนรินทร์ โอฬารกิจอนันต์ สามารถไปเยี่ยมเขาได้ที่  http://dekisugi.net ครับ Growth investing หรือกลยุทธ์แนว GI เป็นกลยุทธ์การลงทุนประเภทหนึ่งครับ  นั่นคือลงทุนในหุ้นที่มีอัตราการเติบโตที่สูง  ราคาหุ้นต่อผลกำไร (P/E)อาจจะสูง  ราคาหุ้นต่อสินทรัพย์ทางบัญชี (P/BV) ก็อาจจะสูง แต่ไม่ใช่ลงทุนที่ราคาเท่าไหร่ก็ได้ของหุ้นเติบโตนะครับ  ราคาต้องสมเหตุสมผลด้วยเช่นกัน วอเรนต์  บัฟเฟตต์  โดยตัวเขาเองก็เป็นนักลงทุนคุณค่า (VI) โดยยึดตามหลักของเบน เกรแฮม 70%  และเดินตามฟิลลิป ฟิชเชอร์แนวการลงทุนแนวหุ้นเติบโต (GI) 30% นั่นคือเขาค้นหา หุ้นเติบโตที่ยังมีราคาที่ต่ำอยู่    และถ้าหุ้นเติบโตนั้นมีราคาที่สูง จนกลายเป็นการเก็งกำไร  … Continue reading

Posted in การลงทุนแบบ VI (Value Investor) | Leave a comment

เรื่องเกี่ยวกับมูลค่าทางบัญชี Bookvalue เราจ่ายเงินไปแค่ไหนเพื่อซื้อสินทรัพย์ของบริษัท

  เรื่องเกี่ยวกับมูลค่าทางบัญชี  Bookvalue เราจ่ายเงินไปแค่ไหนเพื่อซื้อสินทรัพย์ของบริษัท มูลค่าตามบัญชี(Book Value) คือ มูลค่าของสินทรัพย์ ที่ทางบริษัทใช้เงินทุนจากเจ้าของบริษัทมาซื้อ        มูลค่าทางบัญชี = (สินทรัพย์ทั้งหมด – สินทรัพย์ที่ไม่มีตัวตน – หนี้สิน – หุ้นที่มีสิทธิเหนือหุ้นสามัญ) / จำนวนหุ้นสามัญ ซึ่งสินทรัพย์ทั้งหมด ก็คือสิ่งที่ผู้ก่อตั้งบริษัทได้ลงทุนไป  เช่น ที่ดิน  อาคาร โรงงาน  วัตถุดิบที่ใช้ในการผลิต  และอุปกรณ์ที่ใช้การดำเนินงานต่างๆ  รถยนต์  รถขนส่งสินค้า และอื่นๆ  สินทรัพย์ก็มีอยู่สองส่วน ก็คือเงินทุนจากผู้ก่อตั้งและหุ้นส่วน   และส่วนที่บริษัทยืมเงินเจ้าหนี้มาซื้อ ซึ่งมูลค่าทางบัญชีก็คือส่วนของเงินทุนเริ่มแรกจากผู้ก่อตั้งและหุ้นส่วนนั่นเอง อัตราส่วนระหว่าง ราคาหุ้น กับ มูลค่าตามบัญชี  … Continue reading

Posted in การลงทุนแบบ VI (Value Investor), การอ่านงบการเงิน | Leave a comment

หุ้น IPO หุ้นที่นำเสนอขายเมื่อเกิดภาวะตลาดกระทิง

  IPO ย่อมาจาก Initial Public Offering หมายถึง การเสนอขายหุ้นใหม่ที่ไม่เคยมีการซื้อขายมาก่อนต่อสาธารณะ หรือ ประชาชนทั่วไปเป็นครั้งแรก จำกัดให้ประชาชนทั่วไปเท่านั้นที่จะซื้อหุ้นไอพีโอได้  โดยต้องทำผ่านบริษัทหลักทรัพย์ที่รับเป็นผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ (underwriters) ซึ่งจะต้องได้รับความเห็นชอบจาก ก.ล.ต. และจัดทำหนังสือชี้ชวนตามหลักเกณฑ์ที่ ก.ล.ต. ได้กำหนดไว้ หุ้น IPO หรือที่เรียกว่าหลักทรัพย์จดทะเบียนใหม่  เพื่อนำเสนอขายให้กับนักลงทุน  นักลงทุนควรจะวิเคราะห์และตรวจสอบหลักทรัพย์เหล่านี้ก่อนที่จะเข้าซื้อ  ด้วยเหตุผลที่ 1. หลักทรัพย์ใหม่มีการตลาดเข้ามาเกี่ยวข้อง  นั่นคือ หุ้นตัวใหม่จะมีค่าคอมมิชชั่นของการซื้อขายสูงกว่าหุ้นตัวเก่า  ดังนั้นโบรกเกอร์จึงมักพยายามที่จะเสนอขายหุ้น IPO มากกว่าหุ้นตัวเดิมที่มีอยู่ในตลาด 2.หลักทรัพย์ใหม่ๆมักจะได้รับการเสนอขายเมื่อตลาดอยู่ภาวะที่สดใส  ส่วนช่วงเวลาที่ตลาดตกต่ำมักจะไม่มีบริษัทใดที่นำหุ้น IPO มาเสนอขายเพราะขายไม่ได้ราคาสูง   โดยปกติเมื่อตลาดสดใสจะเป็นช่วงเวลาที่มีการนำบริษัทเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์จำนวนมาก  3. หลักทรัพย์นั้นอยู่ในช่วงวัฎจักรขาขึ้น  ซึ่งในช่วงที่ขาขึ้นนั้นอะไรก็จะดูดีไปหมด  กำไรก็มาก  … Continue reading

Posted in การลงทุนแบบ VI (Value Investor) | Leave a comment

ลงทุนอย่างไรให้ต้นทุนเฉลี่ยต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของราคา

 เบนจามิน เกรแฮมก็ได้เขียนถึงวิธีการลงทุนแบบนี้ด้วยครับ   ในบทที่ 7 “หุ้นและนักลงทุนเชิงรับ”  นั่นคือวิธีง่ายๆที่เรียกว่า DCA (Dollar Cost Averaging) แต่เบนจามิน เกรแฮมพูดถึงวิธีนี้ใช้ในกรณีกองทุนรวมอิงดัชนี  ซึ่งจะทำให้ไม่ต้องคาดการณ์ว่าหุ้นกลุ่มไหน หรือหุ้นตัวไหนที่จะให้ผลตอบแทนสูงสุด ถ้าคุณต้องการที่สร้างการลงทุนอย่างค่อยเป็นค่อยไป  ผมก็แนะนำให้คุณใช้วิธีนี้ครับ  นั่นคือการลงทุนในจำนวนเงินที่เท่าๆกันในแต่ละเดือน  หรือแต่ละไตรมาส เมื่อตลาดตก ก็จะซื้อกองทุนได้ในจำนวนที่มากขึ้น  แต่ถ้าหากตลาดขึ้น ก็จะทำให้ซื้อกองทุนได้ในจำนวนที่ลดลง   และช่วยป้องกันไม่ให้คุณทุ่มเงินเข้าไปลงทุนในช่วงที่ตลาดยั่วยวนใจ (ซึ่งเป็นช่วงที่อันตรายที่สุดเช่นกัน)  และป้องกันไม่ให้นักลงทุนทุ่มซื้อหุ้นในจังหวะเวลาที่ผิด มีการศึกษาของ ลูไซล์ ทอมลินสัน  ได้แสดงการคำนวณผลตอบแทน DCA (Dollar Cost Averaging)  สรุปว่า “นอกเหนือไปจาก Dollar Cost Averaging แล้ว ยังไม่มีใครสามารถคิดค้นสูตรการลงทุนที่นักลงทุนสามารถเชื่อมั่นในความสำเร็จได้ … Continue reading

Posted in การลงทุนแบบ VI (Value Investor) | Leave a comment

กับดัก Gold Future ขุมนรก หรือสรวงสวรรค์ของนักลงทุน

Gold Future เป็นสัญญาซื้อขายทองคำล่วงหน้า  เป็นสัญญาที่ตกลงกันระหว่างผู้ซื้อ กับผู้ขายตกลงกันในวันนี้ ว่าจะซื้อขายทองคำ ณ ราคาที่ตกลงกันไว้ในอนาคต   โดยซื้อขายผ่านตลาดอนุพันธ์ โดยมีบริษัท  สำนักหักบัญชี (ประเทศไทย) จำกัด (TCH) เป็นผู้ประกันการชำระราคาจากการซื้อขาย  และมีสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) เป็นผู้กำกับดูแลการดำเนินงานของตลาดอนุพันธ์และบริษัทสมาชิก โดยที่ 1 สัญญาเท่ากับทองคำ 50 บาท  หรือสัญญาเล็กเท่ากับทองคำ 10 บาท  โดยจะส่งมอบในเดือนคู่ เช่น เดือนกุมภาพันธ์  เมษายน  มิถุนายน  สิงหาคม และธันวาคม   และชำระส่วนต่างเป็นเงินสดโดยไม่มีการส่งมอบทองคำจริง  นักลงทุนต้องวางเงินค้ำประกันประกันประมาณ 10% ของมูลค่าสัญญา    หรือก็คือมาร์จินนั่นเอง การซื้อขายผ่านมาร์จิน  เป็นการยืมเงินจากโบรกเกอร์ครับในการซื้อขายสินทรัพย์ต่างๆ  … Continue reading

Posted in การลงทุนอื่นๆ | 2 Comments

ส่วนเผื่อความปลอดภัย Margin of Safety

เบนจามิน  เกรแฮม ได้พูดถึง ส่วนเผื่อความปลอดภัย ไว้ครับ   ส่วนเผื่อความปลอดภัยไม่ได้เป็นสิ่งที่จะทำให้คุณได้กำไรสูงมาก  แต่เป็นส่วนที่ป้องกันไม่ให้เกิดการขาดทุนอย่างหนัก ง่ายๆครับ ก็คือความแตกต่างระหว่าง มูลค่าที่แท้จริง  กับราคาหุ้นในขณะนั้น หากธุรกิจมีความเสี่ยง หรือเกิดเหตุการณ์ที่ไม่สามารถคาดการณ์ได้ล่วงหน้า  ทำให้ธุรกิจเกิดผลกำไรน้อยลง  ส่วนเผื่อความปลอดภัยจะช่วยลดความเสียหายที่จะเกิดขึ้นกับพอร์ตของเรา ความเป็นจริง เราคงไม่รู้ทุกสิ่งทุกอย่างในธุรกิจที่เรากำลังจะลงทุน  อาจจะมีอะไรซ่อนอยู่  แล้วทำให้ประเมินมูลค่าผิดพลาดได้   ส่วนเผื่อความปลอดภัย  ก็จะช่วยลดความเสียหายนี้ลงด้วยเช่นกัน มีอยู่หลายวิธีที่จะประเมินมูลค่าของหุ้นครับ   วิธีก็คือ  ประเมินมูลค่าหุ้นที่แท้จริง   แล้วลดราคาลงไปอีก 20-30% ราคาที่ต่ำกว่ามูลค่า 20-30% นี้แหละ ที่จะช่วยลดความเสียหายจากเหตุการณ์ที่ไม่สามารถคาดการณ์ได้ล่วงหน้า  เช่น น้ำท่วม  หรือไฟไหม้โรงงาน   และปกป้องเราจากความเสี่ยงที่จะเกิดขึ้นจาก “สิ่งที่เรายังไม่รู้ในธุรกิจ” เช่น ถ้าผมต้องการซื้อธุรกิจที่ให้ผลตอบแทน 10% ต่อปีจากเงินลงทุน   เช่น … Continue reading

Posted in การลงทุนแบบ VI (Value Investor) | Leave a comment